今年早些时候，英伟达告诉大家，H20被美国政府给禁止了。以后出口H20需要出口许可证。然后，英伟达股票价格暴涨了。英伟达已经是4T美元市值，妥妥的美股第一牛股。多牛呢？市值差不多是两个谷歌那么大。比两个Meta还要高。至于曾经的第一股苹果，这段时间一直都不涨，很难看。

H20是给中国市场定制的阉割再阉割的显卡，比H800差了很多，比H100更是差了太多了。至于更新的显卡，显然，卖给中国想都不要想了。今年的中美贸易战，中国断供稀土，美国断供芯片，美国断供芯片。然后互相都见识到了卡对方脖子的痛苦。结果就是英伟达可以卖给中国H20，而美国也能拿到稀土了。这个事情，到底是双输还是双赢，见仁见智了。

一直有个说法，只要美国卡我们脖子，我们就可以自主研发自力更生，造出更好的显卡来。不可否认，中国人的智慧是非常伟大的。但是事情的发展，也许也没那么简单。最近有关盘古大模型的事情闹得沸沸扬扬的，其中有一个很有意思的论点就是，辛辛苦苦用着910芯片训练自己的大模型，需要克服芯片种种困难的组，被套壳用英伟达芯片训练的组给打败了。

大模型的推理，乃至fine tune，也许真的有很多人，都在适配国产芯片。但是我不知道的是，现在到底有没有人用国产芯片，从0开始训练一个大模型，并且取得好的效果。因为遥遥领先也觉得似乎自己的昇腾的路径走歪了，接下来的研发要改成GPGPU了。如果路径都走歪了，那么遥遥领先是不是真的遥遥领先了，我就不知道了。

如果我们去看DeepSeek论文的话，大模型的训练还是基于英伟达显卡和英伟达的生态做出来的。H20虽然是性能非常糟糕的显卡，卖的也死贵，但是，国内各大企业，还是要买买买。因为如果不买H20似乎也买不到更好的合法的显卡了。国产替代，似乎在显卡这个路径上，还有很多阻碍。所以英伟达宣布可以卖给中国市场H20以后，英伟达的股价又开始暴涨了。

尽管H20性能不好，但是没什么替代的时候，价格依然可以卖的死贵死贵的，没什么办法，没什么选择。不管是谷歌吹了很多年的TPU还是亚马逊的硬件，又或者是AMD的显卡，满世界望去，一个能打的都没有。因此AI这一波的红利，谁都没真的发财，只有英伟达是真的赚到了，英伟达的股东和员工是真的上天了，财务自由了。