堆代码讯 OpenAI在当地时间周一宣布，该公司已秘密提交首次公开募股（IPO）申请。这一消息发布仅比其主要竞争对手 Anthropic 提交上市申请晚了一周多，两家 AI 公司之间的竞争由此进一步升温。OpenAI 上一轮融资后的估值为 8520 亿美元，该公司已向美国证券交易委员会（SEC）提交了拟议 IPO 的注册声明草案。OpenAI 尚未透露任何具体细节。

“我们尚未确定时间安排；可能还需要一段时间，因为有些事情作为私营公司来做更容易，”该公司写道。“但这其中涉及一系列复杂的权衡，此举让我们能够在情况最有利时选择更早上市。”

大约在同一时间，OpenAI 在另一篇博文中发布了一份内容广泛的哲学声明，阐述其使命、对通用人工智能（AGI）的愿景，以及其认为 AI 应惠及全人类的信念——这类前瞻性沟通在历史上是进入静默期的公司通常会谨慎避免的。OpenAI 在秘密提交申请前后发表这样的声明，本身就说明了一些问题——这不一定是关于其自身的法律判断，而是关于其所处的监管环境。特朗普政府领导下的 SEC 对科技和 AI 公司采取的态度明显比前任政府更不干涉，OpenAI 可能只是在顺势而为。

无论监管方面存在何种疑问，此次申请都释放了最新信号：2026 年将成为公开市场的重磅之年。SpaceX 也有望以 1.75 万亿美元的估值上市，这意味着科技领域最受关注的三家公司可能在几个月内相继上市——这种高 stakes 的 IPO 集中度自互联网泡沫以来从未见过。据《华尔街日报》报道，OpenAI 正在争分夺秒推进 IPO，尽管该公司最近未能实现新用户和收入的目标。据报道，其首席财务官 Sarah Friar 已表示担忧，认为 OpenAI 可能无法支撑其巨大的数据中心支出。而且这种烧钱规模确实惊人。

3 月下旬，OpenAI 以硅谷历史上最大规模的融资轮次获得了 1220 亿美元资金——其中 30 亿美元直接通过银行渠道来自散户投资者。但据《华尔街日报》报道，该公司预计仅 2028 年在 AI 研究方面的算力支出就将大致相当于这个数字，并且预计即使在当年销售额翻番之后，仍将烧掉 850 亿美元。换句话说，OpenAI 要求公开市场投资者买入一家按照其自身预测至少四年内无法实现正向现金流的业务。

SpaceX 提供了一个可类比的参照点。其 AI 支出虽然没有那么庞大，但同样说明训练大型语言模型的成本可能超过这些模型所产生的收入——这是整个行业都在努力应对的结构性挑战，也是公开市场投资者必须为之定价的问题。另一方面，Anthropic 向投资者展示的财务状况则乐观得多，该公司称即将实现首个季度盈利。即便如此，考虑到最近一轮 650 亿美元的融资以及可能获得的另一笔 360 亿美元芯片相关债务，Anthropic 的烧钱速度也算不上温和。

秘密提交 IPO 申请使 OpenAI 能够在不公开详细财务信息或业务风险的情况下开始筹备上市，这也是该公司尚未公布股票定价或希望筹集资金数额的原因。尽管如此，二级市场还是可以让人们一窥投资者愿意支付的价格。Anthropic 近期在散户二级市场平台 Forge Global 上的估值飙升至 1 万亿美元，超过了 OpenAI——后者在 4 月份的估值约为 8800 亿美元。

David Shapiro 是 OpenVC 的创始人兼首席执行官，也是追踪美国最大的上市和私营公司的 NYSE OpenVC 500 指数的监管人。他表示，今年 Anthropic 的升值率远超 OpenAI——年初至今上涨 123%，而 OpenAI 为 11.3%。尽管如此，尽管 Anthropic 的势头明显，但 OpenAI 的二级市场兴趣并未减少。“从二级市场投资者的角度来看，OpenAI 的估值已经相当高，”Shapiro 告诉 TechCrunch。“我们并没有看到 OpenAI 的估值崩盘或类似情况，根据该指数，其估值仍然非常成功。”

他补充说，OpenAI 在二级市场的股票“在过去几天略有上涨，表明投资者可能正将两者视为更广泛的大型语言模型竞赛中的‘双赢家’。”

但率先登陆公开市场的竞争是一个切实的担忧。专家表示，无论谁率先上市，都很可能会吸纳 AI 公司日益稀缺的资金——其中很大一部分可能已经被预计在这三家公司中率先 IPO 的 SpaceX 吸走。此外，根据 PitchBook 最近的一份报告，Anthropic 的申请披露将设定一个估值基准，从而限制 OpenAI 在提交文件时为其自身发行定价的空间。该报告称 OpenAI 相对于其基本面被高估了。换句话说，如果 Anthropic 保守定价，OpenAI 实现其目标估值的路径将更加艰难。

OpenAI 成立于 2015 年，最初是一家非营利研究实验室，2022 年 ChatGPT 的发布颠覆了 AI 领域，引发了全行业一波大型语言模型的进步浪潮。尽管 OpenAI 已将其产品扩展到企业及政府客户，但与竞争对手 Anthropic 相比，该公司更以消费者为中心而闻名。公司已经建立了真正的规模，每周活跃用户约 9 亿。

此次 IPO 之际，OpenAI 内部经历了重大斗争。2022 年，OpenAI 董事会以缺乏透明度以及对其是否致力于公司“惠及全人类”使命的担忧为由，罢免了 Sam Altman。Altman 很快复职，参与此次“政变”的董事会成员（包括联合创始人 Ilya Sutskever）不久后离职。这一事件引发了治理方面的质疑，这些质疑从未完全解决，潜在的公开市场投资者很可能会密切关注。

更近期，OpenAI 面临多起诉讼，包括佛罗里达州最近提起的一起诉讼，指控 OpenAI 和 Altman 向校园枪击者提供信息、提供自残指导并在年轻用户中助长成瘾行为，从而危害儿童。佛罗里达州的起诉书为针对 OpenAI 及其他聊天机器人制造商因用户产生妄想、自残、自杀及大规模伤亡事件而提起的众多诉讼再添一笔。上个月，联合创始人兼竞争对手 Elon Musk 起诉 OpenAI 和 Altman 涉嫌违背将公司保持为非营利组织的承诺，最终 OpenAI 在审判中胜诉。在陪审团和法官均认定 Musk 提起诉讼的时间过晚（他于 2024 年提起诉讼时已超出诉讼时效）后，该案被驳回。

OpenAI 还因其总裁 Greg Brockman 及其妻子各自向 Leading the Future（一个致力于阻挠主张 AI 监管的地方政客的亲 AI 政治行动委员会）捐赠 1250 万美元而受到批评。两人还向支持特朗普的超级政治行动委员会 MAGA Inc. 提供了类似数额的捐款。OpenAI 试图与其所称的 Brockman 个人捐赠保持距离，称这些资金并非代表公司提供。