堆代码讯 印度的快速商务（Quick Commerce，也就是 10 分钟即时配送）市场，正在迎来前所未有的爆发期。行业需求的增速已经突破了一倍，整个赛道的增长势头迅猛。但与此同时，Flipkart 和亚马逊这两大电商巨头的强势入场，却让这个本就拥挤、盈利压力巨大的市场，竞争陡然升级 —— 曾经由本土初创公司主导的赛道，正在迎来一场残酷的洗牌。

迟到的巨头，最快的扩张

作为印度最大的电商平台之一，沃尔玛旗下的 Flipkart，其实是快速商务赛道的后来者。早在 Flipkart 入场之前，Blinkit、Swiggy、Zepto 等本土初创公司，已经在这个赛道耕耘多年。但这位后来者的扩张速度，却让所有玩家都感到了压力。根据 TechCrunch 的消息，Flipkart 的暗店（也就是快速配送的前置仓储中心）数量，本周已经突破了 800 家。而瑞银的报告显示，Flipkart 还计划在 2026 年底，把这个数字再翻一番，达到 1600 家，一举成为行业第二大玩家。

要知道，Flipkart 直到 2024 年 8 月，才以 Flipkart Minutes 的品牌，正式推出 10 分钟配送服务，切入这个赛道。仅仅半年多的时间，它就完成了 800 家暗店的布局，这样的扩张速度，远超行业平均水平。Flipkart 的闪电扩张，刚好赶上了整个行业的竞争白热化阶段。近期，Swiggy 的一位联合创始人突然离职，而整个行业的玩家，都在竞争加剧、成本高企的背景下，重新评估自己的战略。伯恩斯坦的报告显示，目前整个印度快速商务行业，已经有超过 6000 家暗店投入运营，这直接导致各大城市的网点出现了严重的重叠，竞争越来越激烈。

不走寻常路：Flipkart 的下沉市场押注

和本土玩家的策略不同，Flipkart 并没有一头扎进已经杀红了眼的大城市存量市场。目前，市场领导者 Blinkit 已经拥有了超过 2200 家暗店，是行业绝对的龙头，它的策略是聚焦前十大城市，计划到 2027 年把暗店扩张到 3000 家，牢牢守住自己的核心基本盘。其他的本土玩家，也大多把目光盯在了德里、孟买、班加罗尔这些大城市。但 Flipkart 却选择了另一条路：向大城市以外的小城镇下沉。“Flipkart 有着沃尔玛的基因，” 消费者洞察公司 Datum Intelligence 的创始人 Satish Meena 表示，“沃尔玛的基因始终是通过扩大市场来拓展总可触达机会，从而占据主导地位。”

这个策略已经开始见效。根据知情人士透露，Flipkart 的快速商务订单中，已经有 25% 到 30% 来自小城镇，而且每家暗店的订单量，环比增长达到了 25%。在本土玩家还在大城市互相倾轧的时候，Flipkart 已经在下沉市场找到了新的增量。不过，下沉市场的盈利，还需要时间。伯恩斯坦的数据显示，目前快速商务的增长和盈利，仍然高度依赖大城市。前八大城市的五大玩家，运营着超过 3800 家暗店，其中就有 3600 家具备盈利潜力 —— 因为大城市的人口密度足够高，能支撑更高的订单吞吐量，让暗店的利用率拉满，这是这个生意盈利的核心。

正如 Elara Capital 的执行副总裁 Karan Taurani 所说：“地铁市场的回报率显然更高，盈利能力也更强，因为吞吐量更高，这项业务的核心就是高吞吐量，而目前吞吐量主要来自地铁市场。”

但 Flipkart 押注的是长期的未来。Datum 的 Satish Meena 认为，如果玩家能突破日杂百货的品类，给小城镇提供更多样的商品，那么下沉市场会带来一波全新的增长，而 Flipkart，正是在为这个未来做准备。只是，下沉市场的店，还需要 6 到 12 个月的爬坡期，才能成熟盈利，这意味着 Flipkart 还要扛一段时间的亏损。

巨头联手压境，本土初创的生存危机

不止 Flipkart，另一个电商巨头亚马逊，也在同一时间杀入了这个赛道。亚马逊在 2024 年底，也就是 Flipkart 入场之后不久，也推出了自己的快速商务服务。瑞银的数据显示，亚马逊目前已经推出了约 450 到 500 家暗店，其中 330 到 370 家已经投入运营，同样在疯狂抢占地盘。两大巨头的入场，不止是网点的扩张，更是价格战的升级。Flipkart 直接拿出了行业最高的折扣，根据杰富瑞的分析，它的各品类折扣率达到了 23% 到 24%，试图用低价，在这个价格敏感的市场，快速抢用户。亚马逊的折扣力度更是惊人，部分市场的折扣率甚至冲到了 57%。

这样的激进策略，直接把本土初创公司逼到了墙角。JM Financial 最近就警告，Swiggy 的快速商务业务，已经陷入了 “增长与盈利的两难困境”，巨头的价格战，已经开始损害它的股东价值，分析师甚至直言，被更大的玩家收购，可能是对 Swiggy 投资者最有利的结果。资本市场的反应也说明了一切：拥有 Blinkit 的 Eternal 公司，今年股价已经跌了 15%，Swiggy 的跌幅更是超过了 29%。只有 Zepto 还在硬撑，准备今年晚些时候 IPO 上市。

对于这些本土初创公司来说，曾经的赛道，已经变了天。“快速商务已不再处于初创阶段 —— 它已经成为大玩家的游戏，” 零售咨询公司 Technopak Advisors 的高级合伙人 Ankur Bisen 直言。这些巨头，有着更充足的资金，能扛得住长期的价格战，还有更完善的电商生态，能给用户提供更多的服务。而本土的初创公司，在烧钱大战里，根本不是对手。

这也意味着，这个行业的整合已经近在眼前。Ankur Bisen 认为，行业的经济效益越来越差，玩家之间的差异化越来越小，最后只能通过合并来结束这场无休止的价格战，不然所有人都活不下去。印度的 10 分钟配送市场，已经从初创公司的跑马圈地，正式进入了巨头的洗牌时代。只是，这场大战之后，还能剩下几个玩家，没人知道。